L'action Peloton (NYSE : PTON) se trade en forte baisse aujourd'hui aux États-Unis après que la société a annoncé une perte massive pour son quatrième trimestre fiscal de 2022. L'action était parmi les moins performantes en 2021 et 2022 ne s'annonce pas mieux pour la société de fitness à domicile.

Peloton a déclaré un chiffre d'affaires de 678,7 millions de dollars au cours du trimestre, ce qui représente une baisse de 28 % par rapport à l'année précédente et est inférieur aux 685,9 millions de dollars attendus par les analystes. L'entreprise a affiché un EBITDA négatif de 288,7 millions de dollars et une perte nette de 3,68 dollars par action. Le chiffre de la perte nette peut sembler gonflé en raison des 415 millions de dollars de charges de restructuration.

Commentant cette perte massive, le PDG de Peloton, Barry McCarthy, a déclaré : "La perte reflète les progrès substantiels que nous avons réalisés au cours du dernier trimestre en réorganisant l'entreprise afin de réduire le surstockage actuel et futur, en convertissant les coûts fixes en coûts variables et en réglant de nombreux problèmes liés à la chaîne d'approvisionnement."

Peloton restructure son activité

M. McCarthy, qui a succédé à John Foley, fondateur de Peloton, s'est efforcé de restructurer l'entreprise. Hier encore, la société a annoncé un accord avec Amazon pour vendre ses équipements sur sa plateforme de commerce électronique. Jusqu'à présent, Peloton s'appuyait sur les ventes réalisées par ses propres canaux en ligne et hors ligne. Toutefois, dans le but de restructurer l'entreprise, elle a fermé certains de ses magasins.

PTON a opté pour une logistique tierce

Au début du mois, Peloton a annoncé qu'elle "restructure actuellement ses capacités de livraison du dernier kilomètre en développant son travail avec ses fournisseurs de logistique tiers (3PL)". Elle a ajouté : "Le transfert de notre livraison du dernier kilomètre vers les 3PL réduira nos coûts de livraison par produit jusqu'à 50 % et nous permettra de respecter nos engagements de livraison de la manière la plus rentable possible."

Le déménagement entraînerait également des pertes d'emplois chez Peloton. L'entreprise a également annoncé qu'à partir du 14 novembre, ses employés devraient retourner dans les bureaux, à moins qu'ils n'aient été spécifiquement engagés pour travailler à distance.

Peloton a abandonné ses propres activités de fabrication

La société a abandonné ses propres activités de fabrication au début de l'année et s'est entièrement tournée vers la fabrication par des tiers. Elle a également arrêté la production dans son usine de l'Ohio et cherche plutôt à vendre le terrain. Le solde de trésorerie de Peloton a diminué au milieu de la consommation massive de liquidités. La société s'est toutefois fixé pour objectif de devenir positive en termes de flux de trésorerie disponible au cours de la seconde moitié de son exercice 2023.

M. McCarthy a été très franc au sujet des résultats trimestriels de la société. Il a déclaré : "Lorsque vous regardez notre performance financière au quatrième trimestre, je pense que ce que vous verrez sera fonction de votre position. Les opposants regarderont notre performance financière du quatrième trimestre et verront un melting-pot de revenus en baisse, une marge brute négative et des pertes d'exploitation plus importantes. Ils diront que cela menace la viabilité de l'entreprise."

McCarthy sur le redressement

Il a toutefois ajouté : "Mais ce que je vois, ce sont des progrès significatifs qui favorisent notre retour et la résilience à long terme de Peloton. Les étapes importantes franchies comprennent un nouveau leadership exécutif, des contrats d'approvisionnement renégociés et une réduction significative des sorties de trésorerie."

Auparavant, McCarthy a également prévenu que les redressements ne sont pas faciles. La marque Peloton a également pris un coup après l'accident mortel impliquant son équipement l'année dernière. La société a mis beaucoup de temps à reconnaître la faute et à émettre un rappel. Toutefois, le mal était déjà fait.

Principaux éléments à retenir des résultats de Peloton

Peloton a terminé le trimestre avec 6,9 millions de membres. Bien que ce chiffre ait augmenté de 15 % en glissement annuel, il a baissé de 2 % en séquentiel. Au cours du trimestre, la société a enregistré 131,7 millions d'entraînements connectés, soit une baisse de 2 % par rapport à l'année précédente. Ce chiffre a chuté de 20 % par rapport au trimestre précédent. Son taux de désabonnement mensuel moyen a également doublé pour atteindre 1,41 %.

Peloton a déclaré que les revenus du premier trimestre fiscal devraient se situer entre 625 et 650 millions de dollars, soit une baisse de 21 % en glissement annuel. Peloton prévoit une perte d'EBITDA ajusté comprise entre 90 et 115 millions de dollars pour le trimestre. Elle s'attend à ce que le nombre d'abonnés reste stable au cours du trimestre.

Peloton n'a pas fourni de prévisions pour l'ensemble de l'année.

Commentant les prévisions, McCarthy a déclaré : "Nos perspectives pour le premier trimestre reflètent la faiblesse de la demande à court terme associée à nos récentes augmentations de prix du matériel ainsi que la faiblesse saisonnière typique de la demande." À l'avenir, Peloton ne fournira pas de mesures trimestrielles de l'engagement des abonnés, mais continuera de signaler le taux de désabonnement.

La société n'a pas non plus fourni de prévisions pour l'ensemble de l'année fiscale. McCarthy a déclaré : "Nous aurons plus à dire sur nos plans d'exploitation pour l'exercice 23 au fur et à mesure que l'année se déroulera et que nous continuerons à faire évoluer notre modèle d'exploitation pour stimuler la croissance des revenus et l'expansion des marges en Amérique du Nord, en Europe occidentale et en Australie. Pour le reste de l'exercice 23, la croissance du chiffre d'affaires et l'expansion des marges seront ma principale préoccupation."

Les entreprises qui restent à la maison connaissent un ralentissement.

Il a toutefois averti que le marché du fitness connecté resterait difficile à court terme. Ce commentaire n'est pas surprenant, car l'ensemble de l'univers de l'hébergement à domicile connaît un ralentissement, les habitudes des consommateurs étant pour la plupart revenues à l'époque pré-pandémique.

D'autres entreprises gagnantes dans le domaine du séjour à domicile connaissent également un ralentissement de leur croissance. La croissance des revenus de Zoom a été la plus faible jamais enregistrée au cours du trimestre le plus récent. La croissance du chiffre d'affaires d'Amazon au deuxième trimestre 2022 a été la plus faible en deux décennies, tandis que Netflix a perdu 1,2 million d'abonnés au premier semestre 2022.

Peloton fait état d'une augmentation de ses revenus d'abonnement

Peloton s'est orienté vers un modèle d'abonnement et cette stratégie donne de bons résultats. Au quatrième trimestre fiscal, ses revenus d'abonnement se sont élevés à 383,1 millions de dollars, soit une hausse de 36 % en glissement annuel. Les recettes provenant de la vente de produits ont chuté de 55 % pour atteindre 295,6 millions de dollars. C'est la première fois que les revenus des abonnements de Peloton ont dépassé les revenus des produits.

Tout compte fait, l'entreprise a du pain sur la planche. Elle doit rapidement dégager un flux de trésorerie disponible positif en réduisant ses dépenses. Dans le même temps, elle doit augmenter ses ventes et convaincre les investisseurs qu'elle reste un bon investissement à long terme.

L'action Peloton (NYSE : PTON) a connu des hauts et des bas. Elle figurait parmi les actions les plus performantes en 2020, les fermetures du COVID-19 ayant stimulé la demande pour ses équipements. Cependant, l'action a plongé depuis.

Bien que l'action PTON ait rebondi depuis ses plus bas historiques, elle est toujours en forte baisse en 2022 et a ajouté à ses pertes de 2021. La société est en train de restructurer son activité et a annoncé plusieurs mesures pour relancer sa fortune en baisse.

Au milieu des problèmes de Peloton, le fondateur et PDG de la société, John Foley, a démissionné et l'ancien directeur financier de Netflix, Barry McCarthy, a pris le relais. Sous sa direction, l'entreprise s'est efforcée de se redresser.

Dans sa dernière action, elle a annoncé des licenciements et déclaré qu'elle allait augmenter les prix de certains de ses produits. Cette hausse de prix est un revirement pour l'entreprise qui, au début de l'année, avait baissé ses prix malgré une inflation élevée.

Peloton cherche à conserver ses liquidités

Elle se concentre désormais sur la réduction des coûts et la protection de sa trésorerie. Dans un mémo interne consulté par CNBC, McCarthy a déclaré : "Nous avons une stratégie claire pour assurer l'avenir à long terme et durable de cette entreprise. La première tâche consiste à générer des flux de trésorerie disponibles en redimensionnant nos engagements en matière de stocks et en convertissant un grand nombre de nos coûts fixes en coûts variables, car cette structure de coûts s'aligne mieux sur les revenus saisonniers de l'entreprise."

La société a abandonné ses propres opérations de fabrication au début de cette année et s'est entièrement tournée vers la fabrication par des tiers. Le solde de trésorerie de Peloton a diminué au milieu de la consommation massive de liquidités. La société s'est toutefois fixé pour objectif de devenir positive en termes de flux de trésorerie disponible au cours du prochain exercice. Elle a énuméré plusieurs facteurs qui, selon elle, l'aideront à atteindre cet objectif. Tout d'abord, elle prévoit de développer ses activités et d'améliorer ses marges, ce qui aurait un impact positif sur les flux de trésorerie.

En outre, elle s'attend à ce que les dépenses d'investissement diminuent au cours de l'exercice 2023, ce qui réduira les sorties de fonds. La société envisage également de vendre le terrain qu'elle a acheté dans l'Ohio pour son usine de fabrication. Enfin, elle s'attend à ce que la libération des stocks augmente ses flux de trésorerie au cours du prochain exercice.

PTON s'associe à une société de logistique tierce

Peloton a annoncé qu'elle "restructure actuellement ses capacités de livraison sur le dernier kilomètre en développant son travail avec ses fournisseurs de services logistiques tiers (3PL)". Elle a ajouté : "Le transfert de notre livraison du dernier kilomètre vers les 3PL réduira nos coûts de livraison par produit jusqu'à 50 % et nous permettra de respecter nos engagements de livraison de la manière la plus rentable possible."

Le déménagement entraînerait également des pertes d'emplois chez Peloton. L'entreprise a également annoncé qu'à partir du 14 novembre, ses employés devraient retourner dans les bureaux, à moins qu'ils n'aient été spécifiquement engagés pour travailler à distance. Elle a également annoncé qu'elle fermerait certains de ses magasins.

Le redressement de Peloton

Dans le mémo, McCarthy déclare : "Dans l'ensemble, je continue d'être optimiste quant à l'avenir de Peloton. Cela ne signifie pas qu'il n'y aura pas de défis à relever. Il y en aura, et il y aura des revers imprévus. C'est la nature des redressements". Il a toutefois ajouté : "Mais je suis convaincu que nous pouvons surmonter les défis, car nous avons parcouru un long chemin au cours des quatre derniers mois, ce qui alimente mon optimisme quant à notre capacité à organiser notre succès à long terme."

Peloton a déclaré des revenus plus faibles

Peloton a déclaré des revenus de 964,3 milliards de dollars au troisième trimestre fiscal de 2022, ce qui est inférieur de 24% au trimestre correspondant de l'année dernière et a également manqué l'estimation des analystes de 972,9 millions de dollars.

Cependant, la société a terminé le trimestre qui s'est terminé en mars avec un total de 7 millions de membres, soit 29% de plus que le trimestre correspondant de l'année dernière. Elle a ajouté environ 195 000 abonnés au fitness connecté au cours du trimestre et a terminé la période avec un total de 2,96 millions d'abonnés connectés.

Alors que les revenus des produits de fitness connectés ont chuté de 25 %, les revenus des abonnements ont augmenté de 10 % pour atteindre environ 370 millions de dollars. La société a dû baisser les prix de ses produits en raison de la baisse de la demande. Elle s'est plutôt orientée vers un modèle FaaS (fitness as a service) et propose les vélos sous forme d'abonnement mensuel.

PTON a déclaré une perte pire que prévu

PTON a annoncé une perte par action de 2,27 $, ce qui est bien supérieur aux 0,83 $ que les analystes attendaient. Ce qui est plus inquiétant, c'est que la société a affiché des flux de trésorerie disponibles négatifs de près de 750 millions de dollars au cours du trimestre.

La rumeur veut que les géants de la technologie soient intéressés par Peloton.

Comme si l'absence de résultats n'était pas suffisante, Peloton a également effrayé les marchés avec ses prévisions. L'entreprise prévoit de terminer le prochain trimestre avec 2,98 millions d'abonnés à des programmes de fitness connectés, ce qui ne représenterait qu'une hausse d'environ 1 % par rapport au troisième trimestre. Le chiffre d'affaires devrait se situer entre 675 et 700 millions de dollars, soit une baisse de 29 % en glissement annuel au milieu de la période. Ces prévisions sont bien inférieures aux 822 millions de dollars que les analystes attendaient avant la publication des résultats. PTON s'attend quant à elle à ce que sa perte d'EBITDA ajusté se situe entre 115 et 120 millions de dollars, ce qui est moins important que les 194 millions de dollars qu'elle a affichés au cours du trimestre actuel.

On dit que certaines entreprises technologiques comme Apple et Amazon, ainsi que Nike, sont intéressées par Peloton. Les soins de santé ont toujours été un secteur chaud pour les entreprises technologiques américaines.

JPMorgan est optimiste quant à l'action Peloton.

Alors que de nombreux analystes se sont montrés pessimistes à l'égard de l'action Peloton, JPMorgan a réitéré son achat et a déclaré : "Nous restons positifs sur les actions, car la société continue de faire évoluer sa structure de coûts, de fixes à variables, en vue de dégager des fonds propres positifs dans la seconde moitié de l'année fiscale 23. Entre-temps, et comme McCarthy l'a dit à plus d'une occasion, les redressements ne sont pas faciles. Mais si l'entreprise peut retrouver sa gloire perdue et faire revivre la marque qui a été entravée par l'accident mortel et le rappel qui en a résulté, les investisseurs pourraient voir des jours meilleurs.

L'action Nvidia se négocie en forte baisse après que la société a revu à la baisse ses prévisions pour le troisième trimestre fiscal de 2023. Les résultats pour ledit trimestre sont prévus pour la fin du mois seulement.

Nvidia prévoit désormais un chiffre d'affaires de 6,70 milliards de dollars pour le trimestre, ce qui est bien inférieur aux 8,1 milliards de dollars prévus lors de la précédente conférence téléphonique sur les résultats. La prévision implique une baisse séquentielle de 19 % des revenus, alors qu'ils devraient encore être supérieurs de 3 % en glissement annuel.

Commentant la réduction des prévisions, Nvidia a déclaré : " Le manque à gagner par rapport aux prévisions de revenus de 8,10 milliards de dollars du mois de mai est principalement attribuable à une baisse des ventes de produits de jeux reflétant une réduction des ventes des partenaires de distribution probablement due à des vents contraires macroéconomiques. Outre la réduction des ventes, la société a mis en place des programmes de tarification avec les partenaires de distribution afin de refléter les conditions de marché difficiles qui devraient persister au troisième trimestre."

Les fabricants de puces font face à la chaleur

Avant Nvidia, Intel et Micron ont également mis en garde contre un ralentissement sévère et une accumulation de stocks dans les PC et les smartphones. Après deux années de forte croissance, les ventes de gadgets devraient chuter en 2022. La hausse de l'inflation n'aide pas non plus la cause et a fait des ravages sur les ventes de produits discrétionnaires. L'effondrement se reflète également dans le segment des jeux et Sony a également admis un ralentissement. Avec la réouverture de l'économie, la demande de jeux a également diminué.

Jensen Huang, fondateur et PDG de Nvidia : "Nos projections de ventes de produits de jeux ont diminué de manière significative au fur et à mesure que le trimestre avançait." Il a ajouté : "Comme nous nous attendons à ce que les conditions macroéconomiques affectant les ventes se poursuivent, nous avons pris des mesures avec nos partenaires de jeux pour ajuster les prix et les stocks des canaux."

Nvidia a également abaissé ses prévisions de marge brute

Nvidia a également revu à la baisse ses prévisions de marge brute et a abaissé ses prévisions de marge brute ajustée pour le trimestre à 46,1% au point médian, soit 21 points de pourcentage de moins que les prévisions précédentes.

Colette Kress, vice-présidente exécutive et directrice financière de Nvidia, a déclaré : " Les charges importantes encourues au cours du trimestre reflètent les engagements d'achat à long terme que nous avons pris à une époque de graves pénuries de composants et nos prévisions actuelles d'incertitude macroéconomique. "

Elle a ajouté : "Nous pensons que notre profil de marge brute à long terme est intact. Nous avons ralenti la croissance des dépenses d'exploitation, en équilibrant les investissements pour la croissance à long terme tout en gérant la rentabilité à court terme. Nous prévoyons de poursuivre les rachats d'actions car nous prévoyons une forte génération de liquidités et une croissance future."

Le ralentissement des jeux vidéo était attendu

Le ralentissement des jeux vidéo était largement attendu. Cependant, les analystes ne s'attendaient pas à un ralentissement aussi massif au cours du trimestre. De plus, après le crash, l'action Nvidia semblait tenir compte du ralentissement attendu.

Le mois dernier, Citi a réitéré l'achat de Nvidia tout en abaissant le prix cible de 315 à 285 dollars. Elle a déclaré : "Nous avions précédemment évalué l'action en utilisant un ratio cours/bénéfice de 35x et nous avons abaissé notre multiple pour refléter des multiples de marché plus faibles. Nous maintenons notre position d'achat car le titre se trade à 24x le P/E contre 20x les niveaux antérieurs, ce qui montre que la faiblesse du secteur des jeux vidéo est en grande partie intégrée dans les prix."

Nvidia a fait des annonces clés lors de la conférence GTC

Lors de la conférence GTC qui s'est tenue plus tôt cette année, Nvidia a fait plusieurs annonces clés qui ont fait monter les enchères. Elle a annoncé la prochaine génération de plate-forme informatique avancée avec l'architecture Hopper qui comprendrait le Transformer Engine.

Elle a également annoncé le super processeur Grace, qui est en fait deux puces jumelées. "Un nouveau type de centre de données a émergé - des usines d'IA qui traitent et affinent des montagnes de données pour produire de l'intelligence", a déclaré Jensen Huang, PDG de Nvidia. Il a ajouté : "La super-puce CPU Grace offre les plus hautes performances, la bande passante mémoire et les plates-formes logicielles NVIDIA dans une seule puce et brillera comme le CPU de l'infrastructure IA mondiale."

L'accord entre Nvidia et Arm a été annulé

La puce serait conçue sur la plateforme Arm. Notamment, Nvidia avait annoncé l'acquisition d'Arm Holdings auprès de SoftBank. La transaction de 40 milliards de dollars faisait l'objet d'un examen réglementaire dans plusieurs juridictions, notamment au Royaume-Uni où Arm est basée. En fin de compte, les deux sociétés ont décidé d'annuler l'opération et Arm envisage maintenant une introduction en bourse. Arm occupe une position dominante sur le marché des puces mobiles et l'opération aurait aidé Nvidia sur ce marché.

En attendant, Nvidia joue sur des thèmes comme les voitures autonomes, la blockchain et les métavers. Comme l'industrie automobile pivote vers les voitures électriques et autonomes, le besoin de puces de haute qualité augmenterait. C'est là que Nvidia tente de s'implanter solidement. Elle a noué des partenariats avec plusieurs constructeurs automobiles tels que Lucid Motors, Jaguar Land Rover, BYD et Mercedes-Benz.

Nvidia considère également l'industrie automobile comme le prochain moteur clé et son PDG, Jensen Huang, a déclaré que la société avait un pipeline de 11 milliards de dollars au cours des six prochaines années. L'entreprise estime que le TAM à long terme de l'activité s'élève à 300 milliards de dollars.

La plupart des analystes de Wall Street sont également optimistes à l'égard de Nvidia, surtout après le crash. En juillet, Bank of America avait également réitéré l'achat de l'action en la qualifiant de leader de l'innovation. Toutefois, après la réduction massive des prévisions, les analystes de Wall Street pourraient revoir leur opinion optimiste sur Nvidia.